[효자 ETF 분석] 키움투자자산운용, 뚝심 있는 정공법…'코스피 200 & 국고채'

|스마트투데이=심두보, 안효건, 김나연 기자| 키키움투자자산운용이 ETF 시장에서 유행을 타는 테마형 상품 대신 시장의 뼈대가 되는 대표 지수형 상품을 중심으로 내실을 다지고 있다. 화려한 외형 성장보다는 코스피 지수와 국고채 등 '기본기'에 충실한 정공법을 택했다는 분석이다.

데이터에 따르면 지난 20일 기준 키움투자자산운용의 순자산 규모 상위 3개 ETF는 △KIWOOM 200TR △KIWOOM 200 △KIWOOM 국고채10년으로 나타났다.

이들 3개 주력 상품의 순자산 규모는 총 2조6706억원에 달한다. 가장 규모가 큰 상품은 코스피200 지수의 배당금을 재투자하는 KIWOOM 200TR로 약 1조4945억원의 순자산을 기록했다. 이어 배당금을 지급하는 일반형 상품인 KIWOOM 200이 약 6269억원, 장기 채권 투자의 기준이 되는 KIWOOM 국고채10년이 약 5493억원을 기록하며 상위권을 형성했다.

특이한 점은 운용 규모 대비 낮은 보수 수익(매출)이다. 3개 상품의 연간 기대 이익 합계는 약 7억7000만원 수준에 불과하다. 이는 주력 상품들이 모두 초저보수 정책을 취하는 패시브형 상품이기 때문이다.

매출 기여도가 가장 높은 KIWOOM 200(총보수 0.05%)은 연간 약 3억1000만원, KIWOOM 국고채10년(0.05%)은 약 2억7000만원의 수익이 예상된다. 순자산 규모가 가장 큰 KIWOOM 200TR은 연 0.012%의 최저 수준 보수를 적용해 연간 매출이 약 1억8000만원 수준에 그칠 것으로 추산된다.

이러한 수익 구조는 키움투자자산운용이 ETF 사업에서 당장의 수익성보다는 '규모의 경제'를 통한 기초 체력 확보에 주력하고 있음을 시사한다. 특히 기관 투자자 수요가 많은 TR(Total Return) 상품과 국고채 상품에 집중함으로써 안정적인 수탁고를 유지하고 시장 내 입지를 굳히려는 전략으로 풀이된다.

종합 자산운용사로서의 키움투자자산운용의 포트폴리오 균형을 맞추는 데 핵심 역할을 하는 3개 상품을 분석했다.

● 복리 효과의 마법, KIWOOM 200TR

KIWOOM 200TR은 키움투자자산운용의 대표 상품이다. 코스피200 지수를 추종하되 구성 종목에서 나오는 배당금을 투자자에게 분배하지 않고 곧바로 재투자하는 토털 리턴(Total Return) 방식을 취한다. 1조5000억원에 육박하는 순자산은 배당 소득세 이연 효과와 복리 수익을 노리는 기관 및 스마트한 개인 투자자들의 자금으로 분석된다.

이 상품의 경쟁력은 비용 효율성이다. 연 0.012%라는 업계 최저 수준의 보수를 책정해 장기 투자 시 비용 절감 효과를 극대화했다. 배당금 재투자 번거로움 없이 지수 상승과 배당 수익을 동시에 누릴 수 있어 퇴직연금 등 장기 계좌에서 선호도가 높다.

성과는 시장 지수를 상회한다. 최근 1년 수익률은 116.37%로 배당금을 현금으로 지급하는 일반 코스피200 ETF보다 높은 성과를 보였다. 배당금이 재투자되어 쌓이는 복리 효과가 누적 수익률 차이를 만든 것으로 보인다.

● 코스피 투자의 정석, KIWOOM 200

2위인 KIWOOM 200은 가장 대중적인 형태의 시장 대표 ETF다. 코스피200 지수 편입 우량 기업에 분산 투자하며 정기적으로 분배금을 지급한다. 약 6300억원의 순자산을 보유하고 있으며 TR 상품과 함께 주식형 라인업의 양대 축을 담당한다.

이 상품은 현금 흐름을 선호하는 투자자들에게 적합하다. 0.05%의 합리적인 보수로 한국 주식시장 전반에 투자하는 효과를 낼 수 있다. 주가 상승에 따른 차익 실현과 함께 배당금을 수령할 수 있어 포트폴리오의 핵심 자산으로 활용된다.

수익률 또한 견조하다. 최근 1년 수익률은 111.90%를 기록하며 시장의 강세 흐름을 충실히 따라갔다. 6개월 수익률은 64.63%다. 외국인과 기관 수급이 집중되는 대형주 위주의 장세에서 안정적인 성과를 보여주고 있다.

● 장기 채권 투자의 기준, KIWOOM 국고채10년

3위인 KIWOOM 국고채10년은 안전자산 투자의 기준이 되는 상품이다. 대한민국 정부가 발행하는 만기 10년물 국고채 3종목으로 구성된 지수를 추종한다. 약 5500억원의 자금이 유입된 것은 경기 불확실성에 대비해 포트폴리오의 안정성을 높이려는 수요가 꾸준하기 때문이다.

이 상품은 주식과의 상관관계가 낮아 자산 배분 전략의 필수 상품으로 꼽힌다. 0.05%의 저보수로 장기 채권에 투자할 수 있으며 듀레이션(가중평균만기)이 길어 금리 변동에 따른 가격 민감도가 높다. 금리 인하 시기에는 이자 수익에 더해 상당한 자본 차익까지 노려볼 수 있는 구조다.

최근 성과는 금리 상승 기조 속에서 1년 수익률 -6.50%를 기록하며 다소 부진했다. 다만 국고채 특성상 부도 위험이 없고 향후 금리 인하 사이클 진입 시 자본 차익을 기대할 수 있어 장기적 관점의 안전마진 확보 수단으로 유효하다는 평가다.