헝다 파산은 중국 부동산 위기의 시작일 뿐이다

헝다(Evergrande)의 파산은 중국 부동산 위기의 시작일 수 있다고 CNN이 18일 보도했다.

CNN 보도에 따르면 헝다의 미국 파산은 지난 30년 동안 중국의 눈부신 성장을 뒷받침한 부동산 모델에 대한 경고라는 것이다.

한때 중국에서 가장 성공적인 부동산 개발업체 중 하나였던 헝다는 수십 년 동안 중국 경제가 폭발하면서 부채도 쌓였다.

주택에 대한 수요가 너무 강해서 주택 건설업자들은 건설이 완료되기 전에 구매자에게 아파트를 미리 판매하는 경우가 많았다.

그러나 2년 전 중국 지도자들의 갑작스러운 정책 변화로 인해 중국의 부동산 개발업자들은 현금을 찾기 위해 안간힘을 쓰게 되었고, 세계에서 두 번째로 큰 경제 대국 내에서 재정적 위험을 가중시켰다.

헝다의 몰락 이야기는 2021년 중앙 정부가 주택 가격 상승을 늦추기 위해 과도한 차입을 억제하기 위해 움직이면서 부동산 개발업자들의 주요 자금원을 효과적으로 차단하면서 시작되었다.

부채가 3천억 달러에 달하는 헝다는 부채를 상환할 만큼 빠르게 현금을 확보할 수 없었다.

2021년 12월에 디폴트가 발생하여 시장 공황을 촉발했다.

디폴트의 물결이 뒤따랐고 중국의 광대한 부동산 시장은 아직까지 회복되지 않았다.

수십 개의 프로젝트에서 공사가 중단되어 많은 '사전 판매' 구매자가 새 집에 입주하지 못한 채 막대한 부채를 떠안게 되었다.

헝다의 쇠퇴는 30년 동안 중국 경제를 정의한 맹렬한 성장에 대한 경고가 되었다.

헝다는 17일 외국 기업이 미국 파산법을 사용하여 부채를 재구성하는 방법인 챕터(Chapter) 15 파산을 미국에 신청했다.

헝다는 약 190억 달러의 역외 부채를 가지고 있기 때문에 진행에는 시간이 걸릴 것이다.

헝다의 유동성 위기는 고통의 시작에 불과하다.

중국의 다른 대형 건축업자들은 현금을 확보하기 위해 고군분투하고 주택 수요가 감소하면서 채무불이행 상태에 빠졌다.

현재 30만 명을 고용하고 있는 컨트리 가든이 수십억 달러 규모의 부채를 두 번이나 갚지 못하고 “다양한 부채 관리 조치”를 고려하고 있다고 말하면서 전 세계 투자자들이 초조하게 지켜보고 있다.

무디스(Moody's)에 따르면 현금이 부족한 부동산 개발자의 부채는 이제 "매우 높은 위험" 자산으로 간주된다며 지난 주 컨트리 가든에 대한 등급을 하향 조정했다.

컨트리 가든은 9월 초까지 갚지 못한 부채를 상환해야 한다.

중국 부동산 시장의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않다. 부동산 산업은 국가 경제 활동의 30%를 차지하며, 가계 자산의 3분의 2 이상이 부동산에 묶여 있다.

그러나 거의 3년 동안의 "제로 코로나" 규제는 중국의 경제 성장을 약화시켰고, 소비자들은 실업률 증가와 부동산 가치 하락에 직면하여 새 주택 구매를 꺼렸다.

올해 초 잠시 활동이 급증한 후 중국의 경제 엔진인 부동산이 다시 침체에 빠졌다.

지난 달 소비자 물가는 2년여 만에 처음으로 하락했다. 청년 실업률이 너무 빠르게 증가하고 있어서 중국 당국은 단순히 7월 데이터를 공개하지 않았다.

소매 판매, 수출 수요 및 공장 생산이 모두 감소했다.

중국이 이 부동산 회사들을 구제할 수 있을까?

중국 정부가 주택 수요를 촉진하고 개발자를 위한 현금 확보를 돕기 위해 일부 노력을 기울이고 있지만, 부풀어 오른 산업에 대한 대규모 국가 구제 금융의 시대는 끝난 것으로 보인다.

시진핑 국가주석은 최근 연설에서 “역사적인 인내를 유지하고, 꾸준하며 단계적인 진전을 견지해야 한다”고 말했다.