|스마트투데이=심두보 기자| 코스닥 상장사 스맥을 둘러싼 SNT그룹의 적대적 M&A 시도가 자본시장의 뜨거운 감자로 떠올랐다. 단순한 경영권 싸움보다 더 나아가 최근 진행된 M&A를 집어삼키는 구조의 적대적 M&A에 해당한다.
업계에서는 SNT의 공격적인 지분 매입이 단순히 스맥 자체의 가치만을 보고 이루어진 것이 아니라고 분석하고 있다. 스맥이 보유한 공작기계 기술력과 영업망도 매력적이지만, 진짜 목표는 스맥이 향후 위아공작기계의 경영권을 확보할 수 있는 '키(Key)'를 쥐고 있기 때문이라는 해석이 많다.
스맥은 지난 기간 현대위아의 공작기계사업부 인수를 위해 릴슨PE와 컨소시엄을 구성했고, 전략적 투자자(SI)로서 딜을 주도했다. 이 거래 구조상 스맥은 향후 릴슨PE가 엑시트(투자금 회수)를 진행할 때 우선적으로 지분을 매입하거나 경영권을 가져올 수 있는 콜옵션(Call Option) 등의 권리를 보유했을 가능성이 매우 높다.
즉, SNT 입장에서 스맥을 인수한다는 것은 곧 위아공작기계라는 대어(大魚)를 품을 수 있는 권리까지 한 번에 확보하는 '일거양득'의 효과를 노린 셈이다.
위아공작기계는 국내 최고 수준의 기술력과 글로벌 브랜드 인지도를 갖춘 알짜 사업부다. 중소형 공작기계에 강점이 있는 스맥이 대형 및 고정밀 기계에 특화된 위아공작기계를 완전히 흡수할 경우, 제품 포트폴리오의 완벽한 보완이 이루어진다.
SNT는 이미 방산과 기계 부품 분야에서 SNT다이내믹스 등을 통해 탄탄한 입지를 구축하고 있다. 여기에 스맥의 IT 융합 기술과 위아공작기계의 하드웨어 제조 역량이 결합된다면, 국내 1위인 DN솔루션즈를 위협할 수 있는 거대 공작기계 그룹이 탄생하게 된다.
SNT의 풍부한 자금력이 릴슨PE에게는 더 매력적인 엑시트 파트너로 비칠 가능성도 배제할 수 없다. 릴슨PE 입장에서는 스맥의 현 경영진보다 자금 동원력이 확실한 SNT가 위아공작기계를 최종 인수해 주는 것이 투자 수익 실현에 유리할 수 있기 때문이다.
스맥의 최영섭 대표를 비롯한 현 경영진은 위아공작기계 딜을 성사시키기 위해 오랜 기간 공을 들여왔다. 때문에 SNT의 스맥 인수가 위아공작기계와의 통합 과정(PMI)에는 부정적일 수 있다는 시각도 존재한다.
주식 시장에서의 반응도 뜨겁다. 개인 투자자들은 SNT와 현 경영진 간의 지분 경쟁이 격화될수록 주가 부양 효과가 있을 것으로 기대하면서도, 장기적으로 기업의 성장 동력이 훼손되지 않을지 예의주시하고 있다.
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