'CJ 4D플렉스' 2000억 투자에 성장펀드 관심…수익률 기대할 수 있을까

|스마트투데이=김한솔 기자| CJ CGV 자회사 CJ 4D플렉스가 2000억원 규모의 외부 투자 유치를 추진하면서 국민성장펀드의 참여 가능성이 나오고 있다. 공신력 있는 국민성장펀드 참여가 확정될 경우, CJ의 투자유치에도 한결 여유가 생길 전망이다.

국민성장펀드 참여 확정시 CJ 투자유치에 '여유'

7일 벤처투자(VC) 및 투자은행(IB) 업계에 따르면 CJ 4D플렉스는 2000억원 규모의 투자 유치를 진행 중이다. 이 가운데 국민성장펀드도 관심을 보이는 것으로 알려졌다. CJ 4D플렉스는 국민성장펀드의 12개 전략산업 지원 대상 가운데 콘텐츠 산업에 속한다.

국민성장펀드 참여가 현실화될 경우 CJ 4D플렉스는 대규모 설비투자 재원을 확보할 수 있다. 정책자금이 인정한 기업이라는 신호도 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 다만 최근 수익성 흐름은 투자 검토 과정에서 주요 변수로 꼽힌다.

CJ CGV 사업보고서에 따르면 CJ 4D플렉스가 속한 기술특별관·콘텐츠 플랫폼 부문의 2025년 연결 기준 매출액은 1464억원이다. 이는 전년 1232억원보다 18.8% 증가한 수치다. 글로벌 극장 체인을 중심으로 기술특별관 수요가 이어지면서 외형이 확대됐다.

다만 같은 기간 해당 부문 영업이익은 174억원에서 113억원으로 35.1% 감소했다. 감가상각 전 영업이익(EBITDA)도 229억원에서 188억원으로 17.9% 줄었다. 영업이익률은 2024년 14.1%에서 2025년 7.7%로 낮아졌다. 표면적인 외형 성장은 이어졌지만, 뚜렷한 수익성 개선은 동반되지 못했다.

국민성장펀드 "포트폴리오 다변화해야"…콘텐츠 투자처 발굴 필요성↑

VC 업계에서는 수익성 둔화와 높은 모회사 의존도에도 국민성장펀드가 CJ 4D플렉스 투자를 검토하는 배경으로 포트폴리오 다변화 필요성을 꼽는다. 그동안 국민성장펀드 투자 논의는 반도체와 바이오 등 첨단전략산업에 집중돼 있었다.

그러나 지원 대상이 12개 전략산업으로 구성된 만큼 콘텐츠 분야에서도 투자처 발굴 필요성이 커졌다는 분석이다. 이 과정에서 한국 콘텐츠 산업 지원은 투자 명분으로 작용할 수 있다. 장기 침체를 겪고 있는 극장 및 영화 생태계에 유동성을 공급한다는 공공성도 확보할 수 있기 때문이다.

한 VC 업계 관계자는 “국민성장펀드가 CJ CGV·CJ 4D플렉스 건을 검토하는 이유는 포트폴리오 구색 마련용이자 영화 산업 침체 상황에서 공공성을 지닌 투자 성격으로 보인다"며 "CJ CGV에 2000억~3000억원 투자는 가능할 수 있을 것으로 본다"고 밝혔다.