에이프릴바이오, 대규모 유증에 밀린 주가…경영권 재편에 쏠린 눈길

|스마트투데이=심두보, 김나연 기자| 대규모 자금 조달을 발표한 에이프릴바이오 주가가 최근 한 달간 큰 폭으로 밀렸다. 29일 기준 주가는 최근 1개월 약 40% 하락했다. 시장은 3468억원 규모 제3자배정 유상증자가 가져올 연구개발 재원보다 최대주주·경영권 재편 이후의 실행력을 먼저 확인하려는 구간에 들어섰다.

에이프릴바이오는 SAFA 플랫폼 기술수출 이력과 REMAP 확장 기대를 바탕으로 올해 초부터 재평가 기대가 붙었지만, 대규모 유증과 경영권 이전 구조가 새 변수로 부상했다. 자금 유입은 긍정 요인이지만, 신주 발행에 따른 희석 부담과 의사결정 구조 변화가 동시에 반영되며 주가 반응은 제한됐다.

공시와 업계 보도에 따르면 에이프릴바이오는 TKG휴켐스, IMM자산운용, IMM인베스트먼트 계열사를 대상으로 총 3467억8463만원 규모의 제3자배정 유상증자를 추진한다. 구성은 보통주 1418억원, 무의결권 전환우선주 500억원, 의결권부 전환우선주 1550억원으로 나뉜다. 조달 자금은 연구개발비로 쓰이며, 상당 부분은 2028년 이후 장기 개발 자금으로 배정됐다.

핵심은 돈의 규모보다 구조다. 납입이 완료되면 최대주주는 IMM자산운용으로 바뀔 예정이고, 경영권자는 TKG휴켐스로 넘어간다. 이사회는 TKG 측 지명 이사 3명과 차상훈 대표 측 지명 이사 2명으로 구성될 것으로 알려졌다. 투자자는 이 구조가 자본, 경영, 연구개발의 역할 분담으로 작동할지, 아니면 의사결정 비용을 키우는 변수로 남을지 따져보고 있다.

에이프릴바이오가 자금을 받아들이는 배경에는 후속 플랫폼 경쟁이 있다. 회사는 약물 반감기를 늘리는 SAFA 플랫폼을 기반으로 2021년 덴마크 룬드벡에 APB-A1을, 2024년 미국 에보뮨에 APB-R3를 기술수출했다. 서로 다른 표적에서 기술이전이 이뤄졌다는 점은 플랫폼 확장성을 보여줬지만, 이후 기업가치는 추가 기술수출과 파트너사 임상 진전에 더 민감해졌다.

다음 축은 REMAP이다. REMAP은 SAFA 구조를 확장해 항체, RNA, 펩타이드, 페이로드 등 다양한 물질 결합을 겨냥하는 플랫폼으로 소개됐다. 시장이 기대하는 것은 후보물질별 데이터와 파트너링 성과다. 유상증자로 연구개발 여력은 커졌지만, 이 자금이 협상 가능한 데이터 자산으로 전환되는 속도가 주가의 다음 판단 기준이 될 가능성이 크다.