'아모레퍼시픽, 중국 좀 어떻게 해봐'

하나증권은 31일 아모레퍼시픽에 대해 지난해 실적 발표 결과 중국 손익 안정화가 절실한 것으로 판단하고 목표주가를 종전 17만원에서 16만원으로 하향조정했다. 

아모레퍼시픽은 30일 연결 기준 지난해 4분기 매출은 전년동기보다 15% 감소한 9300억원, 영업이익은 207억원으로 64% 감소했다고 공시했다. 

박은정 연구원은 "최근 낮아진 시장 눈높이에는 부합했으나, 중국의 손실이 예상보다 컸으며, 국내 이익이 이를 겨우 방어했다"고 평가했다. 

그는 해외와 관련, "일본과 미주, EMEA의 매출은 각각 두자릿수 성장하며 견조했으나, 중국이 다시 전사 이익을 흔들었다"며 지난해 4분기 중국 실적은 매출은 42% 줄어든 1200억원에 485억원의 영업손실을 낸 것으로 추정했다. 사업 자체가 축소되면서 손실도 커졌다고 분석했다. 

그는 "아모레퍼시픽은 지난해 연결 영업이익 1100억원을 시현했다"며 "중국법인 손실이 1000억원(일회성 약 300억원 추정)에 육박, '(회사가 내세웠던) 비중국 사업 역량 확대/내수 이익 체력 개선’의 변화를 찾기 어려웠다"며 "아모레퍼시픽은 지난해 채널 재고 슬림화, 브랜드 인지도 제고 등의 체질 개선에 주력했는데, 올해는 가시적 매출 회복 또는 재원 집행에 대한 결단을 통한 중국 안정화가 절실해 보인다"고 판단했다. 

그는 중국 사업 환경이나 회사 정책이 지난해와 비슷하다고 가정할 경우 중국에서는 연간 300억원 가량의 적자가 발생할 것으로 봤다. 

올해 전체적으로 매출은 18% 늘어난 4조3000억원, 영업이익은 3800억원으로 253% 늘어날 것으로 추정했다. 지난해 인수를 확정한 코스알엑스(COSRX)가 2분기부터 실적에 반영되면서 영업이익에서 1200억원의 플러스 요인이 발생할 봤다.