제룡전기, 올해 성장 쉽지 않을 듯..중립-IBK

|스마트투데이=김세형 기자| IBK투자증권은 제룡전기에 대해 지난해 4분기 실적이 예상을 크게 하회했다며 올해 실적 성장이 쉽지 않을 것이라고 4일 밝혔다. 중립 의견과 목표주가 5만원은 유지했다. 

제룡전기는 지난해 4분기 별도 기준 매출과 영업이익이 전년보다 각각 22.8%, 48.9% 줄어든 508억원, 127억원을 기록했다. 

IBK투자증권은 이는 자사 추정치 996억원, 351억원을 크게 하회하는 것이라며 "미국 배전 변압기 시장 경쟁 강도가 높아지고 있어 올해부터 실적 및 수주 흐름이 둔화될 것으로 예상했지만, 이보다 빠르게 작년 9월부터 현실화된 모습"이라고 평가했다. 

또 미국향 수출이 감소하고 연말 일회성 비용도 발생한 것으로 파악된다고 덧붙였다. 

IBK투자증권은 "미국 내 초고압 변압기 등 송전용 변압기 수요 증가세가 여전하지만, 제룡전기가 주력하는 배전용 변압기(주상 변압기, 지상 변압기 등) 공급 부족 현상은 상당 부분 완화된 것으로 보인다"며 "대형 프로젝트 관련 수주가 줄고, 건당 수주액이 작은 스팟성 수주가 늘고 있어 전체 수주 잔고 축소가 불가피할 것"이라고 내다봤다. 

"더욱이 국내 배전 변압기 경쟁사들이 가격을 낮춰 미국 시장 진입을 확대하고 있는 점도 부담"이라고 짚었다. 

IBK투자증권은 "현재의 비우호적 시장 환경에서 지난 3년과 같은 높은 실적 성장을 기대하기는 어렵다"면서 "수출에서 미국 비중이 100%에 가까울 정도로 편중되어 있지만, 한정적인 생산 능력과 국가별 제품 규격에 따른 생산 효율성 저하 등을 고려하면 단기 내 중동, 유럽 등으로 매출처 다변화도 쉽지 않을 것"이라고 내다봤다. 

다만 미국에서 수입하는 중·저압 변압기 중 멕시코산의 비중이 가장 높은 상황에서, 최근 미국의 25% 관세 부과 결정으로 인해 국내 업체들이 반사이익을 얻을 가능성은 있어 보인다고 덧붙였다.