SK이노베이션, E&S 합병 검토..'헐값 합병 논란 나올 수도'

|스마트투데이=김세형 기자| SK이노베이션이 SK E&S 합병 보도와 관련, 검토중이라고 확인했다. SK온이 어려움을 겪는 가운데 합리적 결정이지만 SK이노베이션 주가가 크게 하락한 상황에서 자칫 헐값 합병 논란이 불거질 수 있다는 관측이 나온다. 

SK이노베이션은 조선일보의 'SK이노베이션·E&S 합병' 관련 보도에 대해 "사업 경쟁력 강화를 위해 합병 등 다양한 전략적 방안을 검토하고 있다"고 20일 공시했다. 

회사는 "향후 관련 사항이 결정되는 시점 또는 1개월 내 재공시 예정"이라고 덧붙였다. 

조선일보는 20일자 신문에서 "SK그룹의 에너지 계열사인 SK이노베이션과 SK E&S가 합병해 자산 100조원이 넘는 초대형 에너지 전문 기업으로 재탄생한다"며 "SK그룹은 오는 28~29일 그룹 경영진과 주요 계열사 최고경영자(CEO) 등이 참석하는 경영전략회의에서 두 회사의 합병 계획을 최종 승인할 예정"이라고 보도했다. 

조선일보는 이어 "양사는 다음 달 중순 각각 이사회와 임시주총을 소집해 합병을 결의하고, 후속 절차를 진행할 것으로 알려졌다"고 덧붙였다. 

SK이노베이션과 SK E&S는 최태원 SK그룹 회장이 대주주로 그룹의 지배구조 정점에 있는 SK가 각각 36.2%, 90%를 보유한 중간지주사다. SK이노베이션이 2차전지 SK온의 실적 부진에 골머리를 앓아온 가운데 안정적 현금 흐름으로 캐시 카우라는 평가를 받는 SK E&S 합병을 통해 어려움을 돌파하려는 것으로 풀이되고 있다. 

조선일보는 "그룹의 미래 성장동력인 SK온이 올 1분기 3000억원대 적자를 기록하며 설립 후 10분기 연속 적자에서 벗어나지 못하자 그룹의 에너지 사업을 통합해 돌파구 찾기에 나섰다"고 덧붙였다. 

조현렬 삼성증권 연구원은 "전략적으론 합리적이나 기업가치 평가가 관건"이라고 평가했다. 

그는 "SK이노베이션과 SK E&S의 합병 가정 시, SK이노베이션 주가엔 소폭 긍정적이나, SK 지주회사 관점에선 배당 수입 감소 우려가 확대될 것"이라며 "SK온 분할 이후 사업지주회사 포지셔닝 구축이 어려웠던 SK이노베이션 관점에선 이번 합병을 에너지 포트리폴리오 전략으로 이해할 수 있다"고 밝혔다. 

그는 "SK이노베이션 시가총액이 10조원까지 급락한 반면, SK E&S 순자산은 7조4000억원 수준으로 향후 합병가액 산정에 따라 유불리 영향이 변화할 가능성이 상존한다"고 덧붙였다.

자칫 SK이노베이션 주주들이 손해를 봤다는 불만이 제기될 합병비율이 나올 수 있다는 것이다. SK이노베이션 주가는 올들어 25.4% 하락한 상태다. 지난달 31일에는 장중 10만원이 붕괴되기도 했다.