DB손보, 2.3조 포테그라 인수 후 첫 성적표

|스마트투데이=이태윤 기자| DB손해보험이 약 2조3000억원을 투입해 인수한 미국 특화보험사 포테그라의 첫 분기 성적표를 공개한다. 포테그라 인수 이후 처음으로 손익이 연결 실적에 반영될 것으로 예상되면서, 실적 기여도에 관심이 쏠린다.

11일 보험업계에 따르면 DB손보는 오는 12일 올해 3분기 경영실적을 발표한다. 이번 발표는 포테그라의 자산과 부채만 반영됐던 상반기와 달리 실제 영업성과가 연결손익에 포함될 것으로 예상된다는 점에서 주목된다.

최근 국내 보험사들이 국내 시장을 벗어나 해외로 확대하기 위해 대규모 M&A에 나서고 있다. 삼성화재는 지난 10일 약 2조2647억원을 투입해 영국 특수보험사 캐노피우스의 지분을 약 80%까지 확대하는 경영권 인수 계획을 발표했다. KB손해보험도 지난 9월 영국 런던에 현지법인을 설립하고 로이즈 신디케이트 3곳에 대한 투자를 추진하는 것으로 알려졌다.

업계에서는 DB손보가 한발 앞서 대규모 해외 인수를 마무리한 만큼 포테그라가 실제 이익 확대에 얼마나 기여할지에도 집중하고 있다.

2.3조원 투입한 포테그라…3분기부터 손익 반영 예상

DB손보는 지난해 9월 미국 포테그라 지분 100%를 16억5000만달러에 인수하는 계약을 체결했다. 이후 국내외 금융당국의 승인 절차를 거쳐 올해 5월 거래를 마무리했다. 인수대가는 약 2조5063억원이었다.

포테그라는 미국과 유럽에서 특화보험과 신용·보증보험, 보험 관련 서비스 등을 영위하는 보험그룹이다. DB손보는 포테그라가 확보한 현지 영업망과 보험사업 기반을 활용해 기존 국내 장기보험 중심의 수익구조를 해외 일반보험 분야로 확대한다는 계획이었다.

인수는 지난 5월 완료됐지만 올해 상반기 연결손익에는 포테그라의 실적이 포함되지 않았다. DB손보가 회계상 지배력 획득일을 6월 30일로 적용하면서 반기 말 연결재무상태표에 자산과 부채만 반영했기 때문이다. 포테그라의 수익과 당기순손익은 연결손익계산서에서 제외됐다.

이에 따라 3분기가 포테그라의 실적이 연결손익에 처음 반영되는 분기가 될 것으로 시장은 예상하고 있다.

인수 이전 포테그라의 수익성은 양호한 흐름을 나타냈다. 기존 모회사인 미국 팁트리(Tiptree)가 미국증권거래위원회(SEC)에 제출한 2025년 보고서에 따르면 포테그라의 연간 총보험료 및 보험료 상당액은 33억4720만달러로 전년 30억6820만달러보다 9.1% 증가했다.

같은 기간 보험영업 수익성을 나타내는 합산비율은 90.0%에서 88.6%로 개선됐다.

합산비율은 보험료 대비 보험금과 사업비 부담을 나타내는 지표다. 일반적으로 100% 미만이면 보험영업에서 이익을 내고 있다는 의미다.

올해 1분기에도 이러한 흐름은 이어졌다. 포테그라의 총보험료 및 보험료 상당액은 7억6110만달러로 전년 동기보다 1.1% 증가했으며, 합산비율은 89.9%에서 87%로 낮아졌다.

증권가, DB손보 연결 순이익 증가 전망

증권가에서는 포테그라 편입으로 DB손보의 연결 순이익이 별도 순이익보다 증가할 것으로 보고 있다.

DB증권은 보고서에서 포테그라의 연간 연결손익 기여 규모를 2000억원대 초반으로 추정했다. 이를 반영해 DB손보의 올해 3분기 연결 지배주주순이익은 전년 동기 3282억원 보다 14.5% 증가한 3758억원으로 전망하고 있다. 반면, 별도 기준 당기순이익은 2.7% 늘어난 3008억원으로 예상했다.

별도 순이익의 증가 폭이 상대적으로 작은 배경으로는 투자 부문의 부진을 꼽았다.

이병건 DB증권 연구원은 보고서에서 "전년도 대규모 보험금예실차가 감소하여 장기보험 손익이 개선되었으나, 자본시장 변동성 확대로 투자부문 실적은 다소 부진할 것으로 예상한다"고 분석했다.

포테그라 인수에 따른 자본 부담도 나타났다. DB손보의 2분기 말 경과조치 전 지급여력(K-ICS)비율은 204.37%로 전분기보다 27.73%포인트 하락했다. 포테그라 편입 등으로 요구자본이 증가한 영향으로, 지난 9월 다올투자증권은 보고서에서 인수에 따른 K-ICS 비율 하락 폭을 약 23%포인트로 분석했다.

DB손보는 앞서 지난 8월 발표한 기업가치 제고계획에서 주주환원 목표 이행구간을 기존 K-ICS 200~220%에서 150~220%로 확대했다. 이와 함께 DB손보는 180%를 선제적 자본관리 기준으로 설정했다. 따라서 이번 3분기 실적발표에서는 지급여력비율이 어느 수준을 유지할지도 관심사다.

DB손해보험 관계자는 "올해 포테그라를 인수한 실적이 이번 3분기에 반영될 것으로 예상이되는 상황이지만, 구체적인 사안은 3분기 실적이 나와봐야 알 것 같다"고 말했다.