S-Oil, 밸류에이션 역사점 저점

하이투자증권은 30일 S-Oil의 목표주가를 종전 11만5000원 보다 낮은 9만7천원으로 하향 조정해 발표했다. 다만 현 주가수준은 역사점 저점의 밸류에이션에 기반한다면 기존의 매수 투자의견은 그대로 유지했다.

전유진 하이투자증권 애널리스트는 "목표주가 변경은 정제마진과 국제유가 하락에 따라 실적 추정치를 조정하고, 당초 예상과 달리 러시아 규제가 무색해지며 공급부담이 지속되고 있음을 반영했다"고 설명했다. 또한 "적용 멀티플도 기존 대비 10% 할인했다"고 말했다. 

그는 "최근 업황 부진을 감안하더라도 PBR 0.85 배의 밸류에이션은 역사적 저점 레벨인 만큼 추가 다운사이드 리스크는 제한적으로 판단된다"고 말했다. 

지난 2014~2015년과 2020년 유가 급락 시기의 S-Oil PBR 은 각각 0.92 배와 0.98 배 수준이었던 점을 감안하면, 추가적으로 주가가 낮아질 가능성은 낮다는 조언이다.