- 정부 '밸류업' 힘입어 목소리 커진 펀드들, 내년 주총시즌 펀드 공격 본격화 예고
- 전문가 "선제적 SR 전략만이 살 길" 조언
|스마트투데이=한민형 기자| 정부의 기업 밸류업 프로그램 추진과 상법 개정 논의가 맞물리면서 국내 자본시장의 판도가 요동칠 전망이다. 행동주의 펀드들의 경영 참여 시도가 지배구조 개선 요구부터 자사주 소각 압박까지 전방위로 확대되고, 특히 내년 정기 주주총회를 맞아 상장사들의 선제적 대응 전략 마련이 시급해졌다.
18일 주주관계(SR) 전문기업 로코모티브는 최근 리서치 보고서를 통해 행동주의 펀드가 집중적으로 노리는 '타깃 기업'의 명확한 공통 조건을 공개, 눈길을 끌고 있다.
로코모티브가 지목한 행동주의 펀드의 핵심 표적 기업 조건은 세 가지로 압축된다.
우선 ▲최대 주주 지분이 15~20% 미만으로 지배력이 취약한 기업 ▲지속적인 흑자 기조를 유지해 현금 동원력을 갖춘 기업, 아울러 ▲상당량의 자사주를 보유해 소각 및 배당 확대 여력이 있는 기업이다.
이들 세 가지 조건은 행동주의 펀드가 '기습적 경영 개입'을 시도할 때 가장 성공 가능성이 높은 핵심 타깃이 되는 셈이다.
펀드들은 이러한 조건을 충족하는 상장사를 대상으로 지분 7~8% 수준에 도달하는 순간 보유 목적을 '일반 투자'에서 '경영권 영향'으로 즉각 전환하는 뚜렷한 패턴을 보여왔다.
이후 자사주 소각및 배당 확대 등의 주주 환원 의제를 핵심 이슈로 앞세워 기업 경영진을 압박하며 점차 수위를 높여가는 양상이다.
얼라인파트너스가 스틱인베스트, 솔루엠, 덴티움 등을 상대로 지분 보유 목적을 변경하고 자사주 소각을 요구한 것이 대표적인 사례로 꼽히고 있다. 쿼드자산운용은 한국단자공업과 매커스 등을 압박, 자사주 소각과 배당 확대를 이끌어냈다.
로코모티브는 많은 상장사들이 이 같은 '기습적 공격'에 적절한 방어책을 찾지 못해 결국 이사회 진입을 허용하거나 자사주 활용이 제한되는 '불리한 상황'에 처하곤 한다고 지적하고 있다.
결국 기업들이 행동주의 펀드로부터 공격받기 전에 미리미리 체계적 SR 전략을 구축하는 것이 절실하다고 강조하고 있다.
선제적 대응 방안으로는 ▲주주 구성 정밀 분석 및 핵심 주주와의 소통 강화 ▲주주 서한, 뉴스레터 등을 활용한 다각적인 IR·PR 활동 전개 ▲소액주주 연대 플랫폼 상시 모니터링이 필수적으로 권고된다.
의결권 분쟁 가능성까지 염두에 둔 체계적인 SR 전략이 필요하며, 자체 대응이 어려울 경우 전문 SR 및 커뮤니케이션 업체의 협력을 통해 악성 여론 관리, 미디어 전략, 법무를 아우르는 전방위적 네트워크를 활용해야 한다는 분석이다.
로코모티브 관계자는 "3차 상법 개정이 현실화되면 주주 행동주의는 더욱 확산될 것"이라며 "단순 IR 차원을 넘어선 주주명부 분석, 의결권 확보, 언론 대응까지 아우르는 통합적 SR 관리만이 다가오는 주총 시즌에 경영권을 지킬 핵심 방패가 될 것"이라고 경고했다.
