ヨンプン・MBKパートナーズ「高麗亜鉛、チェ・ユンボム経営権を守るために高リスクを引き受ける」

高麗亜鉛が米国政府、機関と合弁で米国製錬所建設を決議した中、最大株主であるヨンプンとMBKパートナーズはチェ・ユンボム会長が経営権を確保するために財務的リスクを負担する高リスクを引き受けたと非難した。

ヨンプンとMBKパートナーズは、先日15日に高麗亜鉛の取締役会が決議した「海外製錬所建設および第三者割当有償増資」などの議案について遺憾を表明し、「これは株主価値の毀損および財務安定性の悪化を招く可能性のある深刻な事案」と主張した。

さらに、チェ・ユンボム会長側の取締役が多数を占める高麗亜鉛の取締役会が経営権紛争局面で十分な検討と社会的説明手続きを経ずに大規模な海外投資と支配構造の変更議案を拙速に処理したとし、高麗亜鉛の長期的持続可能性と株主利益を守るために「新株発行禁止仮処分」申請を即座に裁判所に提起する計画だと明らかにした。

彼らは、高麗亜鉛が提示したプロジェクトは総額11兆ウォン規模だが、大部分の財務的負担は高麗亜鉛に帰する構造だと主張した。

これによれば、高麗亜鉛は合弁法人および製錬所建設のための現地法人に対して直接出資し、これに加えて、現地法人が借りる7兆ウォンの現地借入金全額に対して連帯保証を行う。これを合わせると8兆ウォンを負担することが推定される。

彼らは「高麗亜鉛が現地法人の大規模な金融取引を保証する位置を担うことにより、事業性が検証されていない初期段階で自社財務構造を担保として提供するのは極めて危険な選択」とし、「7兆ウォンの年間利子負担だけで3000億ウォン以上と推定される」と述べた。

今後、金利変動・為替変動・プロジェクト遅延などにより数兆ウォン規模の損失が発生した場合、その負担もそのまま高麗亜鉛と既存株主に帰属するとした。

彼らはこれとともに今回の製錬所建設のための資本出資構造がチェ・ユンボム会長の友好的持分確保目的の迂回構造を持っていると主張した。

高麗亜鉛は米国政府と企業の出資金などを集めて合弁法人（JV）を新設し、この合弁法人が再び高麗亜鉛の第三者割当有償増資に参加することになる。これによりチェ・ユンボム会長はもちろん、ヨンプン、MBKパートナーズの持分は希薄化する効果をもたらす。

彼らは「このような複雑な迂回出資構造は資金調達目的というよりも、経営権紛争状況で友好的持分を確保するための支配構造介入という合理的な疑いを避けるのは難しい」とし、「結果的に該当合弁法人は実質的な事業リスクなしに高麗亜鉛の持分約10%を確保し、配当と意思決定構造に影響力を行使できるようになる」と主張した。

彼らは「透明でない持分移転構造に既存株主を犠牲にする方式の増資は経営上の必要性を満たさず、株主平等の原則に正面から反する」とし、「法的措置を通じて今回の決定を必ず是正し、高麗亜鉛がチェ・ユンボム会長の私物ではなく、株主・協力企業・国家産業全体が信頼できる企業として残るように全力を尽くす」と強調した。